【文/观察者网(wang) 邹煦晨 编辑/吕栋】
11月23日，创业板IPO企业双登股份进(jin)入第二轮(lun)问询阶段。
根据CNESA数据，2022年度(du)，双登股份在全球基站(zhan)/数据中心储能电池(shi)市场的出(chu)货量排名为中国企业第一。
双登股份的主营业务为储能电池(shi)产品的研发、生产与销售(shou)，主要产品为铅酸储能电池(shi)产品及锂(li)离(li)子储能电池(shi)产品，产品应用(yong)于通信(xin)基站(zhan)储能、数据中心储能、户用(yong)储能及电力储能等领域。
其中通信(xin)基站(zhan)储能为最主要的收入来源。因(yin)此，双登股份客户主要为中国移动、中国联通、中国电信(xin)三(san)大通信(xin)运营商(shang)和中国铁塔、华为、中兴、爱立信(xin)、诺基亚等国内外大型(xing)通信(xin)设备商(shang)。
前五大客户摘要，数据来源：回复函
通信(xin)基站(zhan)是(shi)移动通信(xin)网(wang)络中最关键的基础设施，主要功能为提供无线覆盖，即(ji)实现有线通信(xin)网(wang)络与无线终端之间的无线信(xin)号传输。通信(xin)基站(zhan)储能电池(shi)的主要作用(yong)是(shi)在电力中断期间向关键通信(xin)基站(zhan)设备提供电力。受益于5G网(wang)络建设对于通信(xin)基站(zhan)数量的需求增(zeng)加，近几年通信(xin)基站(zhan)储能电池(shi)出(chu)货量高速(su)增(zeng)长(chang)，根据GGII的统计数据，2017年-2022年中国通信(xin)基站(zhan)锂(li)离(li)子储能电池(shi)出(chu)货量由1.7GWh 增(zeng)长(chang)至9.0GWh，年复合增(zeng)长(chang)率为39.56%。
2020年至2022年，双登股份的营业收入由27.69亿元增(zeng)至41.95亿元；其归母净利润(run)由1.12亿元增(zeng)至2.85亿元。
另外，根据工信(xin)部统计，截至2023年7月，我国5G基站(zhan)共(gong)305.5万个，占移动基站(zhan)总数的26.9%，2023年1-7月新(xin)建5G基站(zhan)数量已(yi)超过2022年全年。
在此背(bei)景下，双登股份初步测算，2023年前三(san)季度(du)营业收入为33.57亿元，同比增(zeng)长(chang)12.68%；其净利润(run)为3.48亿元，同比增(zeng)长(chang)124.82%。从数据来看，双登股份净利润(run)增(zeng)速(su)更快的原因(yin)主要与毛利率有关。
关于毛利率增(zeng)长(chang)的原因(yin)，双登股份对观察者网(wang)表示，是(shi)主要产品销售(shou)均(jun)价小幅上涨，同时(shi)产品单位成本(ben)小幅下降所致。销售(shou)方面，公司(si)针(zhen)对主要客户以招(zhao)投标方式获取订(ding)单，对其销售(shou)情况由中标价格、份额、名次等中标情况综合确定。此外，公司(si)铅酸电池(shi)产品结构应用(yong)仍在持续拓展，IDC、其他工业铅酸蓄电池(shi)销售(shou)占比提升；成本(ben)方面，铅酸电池(shi)2023年单位成本(ben)小幅下降，主要系铅酸电池(shi)主要原材料壳体（塑料）市场价格有所回落所致。公司(si)主要客户价格联动机制主要考虑铅价波动，未考虑其他材料价格波动，2023年，公司(si)壳体（塑料）采购单价较2022年全年下降约10%，对公司(si)主要产品毛利率产生正向作用(yong)。
2023年前三(san)季度(du)业绩摘要，数据来源：申报稿
另外，关于增(zeng)长(chang)的毛利率是(shi)否可持续，双登股份对观察者网(wang)表示，基于目前行业发展情况，铅酸电池(shi)产品行业竞争趋于平衡；在不发生重点行业风险事项的情形下，主要原材料价格相对较稳定，预计毛利保持相应的稳定。
值得一提的是(shi)，储能电池(shi)技(ji)术(shu)一直(zhi)处(chu)于持续发展中，其由最初的铅酸储能电池(shi)发展至当前的锂(li)离(li)子储能电池(shi)，二者的技(ji)术(shu)路(lu)径以及性能均(jun)发生了(le)较大的变化。总体而言，铅酸电池(shi)能量密(mi)度(du)及循环寿命偏(pian)低，但在成本(ben)及安全性方面具有显著(zhu)优势；锂(li)离(li)子电池(shi)能量密(mi)度(du)及循环寿命优于铅酸电池(shi)，但锂(li)离(li)子电池(shi)生产成本(ben)较铅酸电池(shi)更高，同时(shi)安全性不及铅酸电池(shi)。
通信(xin)基站(zhan)储能电池(shi)方面，4G基站(zhan)对储能电池(shi)的能量密(mi)度(du)、电池(shi)体积、电池(shi)重量要求相对较低，基于成本(ben)等因(yin)素，当前绝大多数4G基站(zhan)采用(yong)铅酸储能电池(shi)，但5G基站(zhan)对储能电池(shi)的能量密(mi)度(du)、电池(shi)体积、电池(shi)重量等指标提出(chu)更高要求，因(yin)此锂(li)离(li)子电池(shi)在5G基站(zhan)储能的渗透率较4G基站(zhan)更高，根据专家研判(pan)，当前锂(li)离(li)子电池(shi)在通信(xin)基站(zhan)储能领域的整(zheng)体渗透率约为40%。
2020年至2022年以及2023年上半年，双登股份锂(li)离(li)子电池(shi)占主营业务收入的比重呈上升趋势，由33.92%提升至46.1%。
此外，双登股份正向非(fei)通信(xin)基站(zhan)储能领域拓展。资料显示，基于应用(yong)场景，储能电池(shi)可以细分为通信(xin)基站(zhan)储能电池(shi)、数据中心储能电池(shi)、户用(yong)储能电池(shi)及电力储能电池(shi)。
双登股份数据中心储能电池(shi)的营业收入由2020年的3.9亿元提升至2022年的7.99亿元。另外，2023年上半年该收入为4.01亿元；双登股份户用(yong)储能电池(shi)则由2021年的2954.05万元提升至2022年的2.61亿元，并且2023年上半年为2.61亿元，超过2022年全年。
电力储能电池(shi)方面，双登股份2023年上半年有关收入为1.25亿元，也超过2022年全年8990.6万元的有关收入。
关于与该领域龙头企业相比，公司(si)有何优劣(lie)，双登股份对观察者网(wang)表示，在数据中心储能方面，公司(si)开发的高安全技(ji)术(shu)数据中心储能系统，通过智能调节直(zhi)流母线电压实现备电、储能、待机等多种模式间的自动转换，该系统已(yi)经成功应用(yong)于雄安城市计算中心，成为打造绿色(se)数据中心的示范(fan)典(dian)型(xing)，该系统荣获工业和信(xin)息化部产业发展促进(jin)中心主办(ban)的第一届全国先进(jin)储能技(ji)术(shu)创新(xin)挑战赛“标杆产品奖”。在户用(yong)储能、电力储能方面，公司(si)产品性能不弱(ruo)于同行业公司(si)，近年来市场规模逐(zhu)渐扩大，但公司(si)经营战略清晰，始终在立足于通信(xin)基站(zhan)储能领域的基础之上，有序向其他领域延(yan)伸(shen)，公司(si)不盲(mang)目扩张户用(yong)储能、电力储能领域的产能，短期内也无意与相关领域的龙头企业直(zhi)接(jie)竞争。
